近年来,国家及地方政府大力推动供应链及供应链金融发展,旨在加快国内产业链供应链转型升级、解决中小企业“融资难、融资贵”问题。商业承兑汇票是具有支付结算、信用及融资等多种功能的短期金融工具,商票的特性决定了其在供应链金融中运用具有天然优势。本文带大家了解一下商票在签发流通环节和供应链场景中的具体运营形式。
商票的签发形式
1. 付款人(出票人)签发+承兑
大型企业作为出票人向供应商签发商票并承兑。一般大型的企业集团和企业化运作的大型事业单位等强势企业作为付款人(或承兑人),这些企业信用等级高,履约能力强,这样的商票容易被市场接受。
2. 付款人(出票人)签发+第三方承兑
中小企业使用商票时,由于自身信用等级较低,实力不及大型企业,可以通过第三方进行承兑来提高商票的市场接受程度。例如,集团子公司签发的商票可以由其集团母公司或财务公司进行承兑。由子公司作为出票人,母公司作为付款人(或承兑人)。
3. 付款人(出票人)签发+承兑+保证
中小企业作为出票人签发票据并自己承兑时,可以由大型企业为其进行出票保证或承兑保证。例如,集团子公司签发商票并承兑,集团母公司或财务公司为其做承兑保证。由子公司作为出票人和付款人(或承兑人),母公司作为承兑保证人,增加商票的市场接受度。
4. 供应链票据签发
供应链票据是指以供应链中的某个核心企业为发行人和偿债主体,募集资金通过银行委托贷款等形式发放给上、下游企业的直接债务融资工具。
(1)核心企业向供应链票据平台提供相关材料,供应链票据平台同意开立供应链票据。
(2)核心企业与供应链中的企业发生贸易,利用商业汇票进行支付,在供应链企业中进行流通。
(3)供应链中的企业可以向商业银行申请贴现获取流通资金。
商票的流通形式
1. 商票签发+保贴+支付+贴现
商票签发并承兑后,承兑企业可以向银行申请保贴,这些企业通常是实力较强的大型企业集团。银行与集团母公司或财务公司进行合作,集团下属子公司签发商票并由母公司或财务公司承兑,银行进行保贴。银行的保贴能促进商票的流通。
2. 商票签发+支付+保贴+贴现
除了对承兑人进行保贴外,银行还可以对持票人进行保贴。持票企业一般为票据交易量大的中型企业,承兑人可以是小企业。
票据池业务是一种将票据集中管理,并提供代理托收、背书转让、票据贴现等相关服务的业务。企业票据池一般由集团母公司财务部或财务公司进行管理,对集团成员单位收到的商票进行票据鉴别并集中保管,票据池的运用可以提高集团内资金的使用效率,降低企业的成本。票据池代理托收业务为对已到期的商票向购货商开户行进行提示付款,能简化繁琐的托收手续和流程;票据池的背书转让业务为集团内成员之间的支付结算提供服务,能提高集团内企业资金的利用率及缓解集团成员资金紧张程度;有贴现需求的集团成员单位也可以向票据池提出贴现申请,票据池能满足集团企业各种票据贴现需求,避免了资金浪费。
3. 商票签发(+保证)+支付+质押贷款
中小企业作为出票人签发票据并自己承兑时,可以由大型企业为其进行承兑保证。例如,集团子公司签发商票并承兑,集团母公司或财务公司为其做承兑保证。由子公司作为出票人和付款人(或承兑人),母公司作为承兑保证人,增加商票的市场接受度,上游供应商收到票据后可将票据质押给融资担保公司进行贷款,从而获取资金。
4. 商票签发+支付(+保证)+贴现
中小企业作为持票人收到核心企业签发承兑的商票时,可向银行或担保公司申请背书保证。例如,核心企业签发商票并承兑,上游企业收到商票时,向银行或担保公司申请背书保证,得到保证后,持票人可将持有票据向商业银行申请贴贴现,从而获取资金;也可以继续背书流转,增加商票的市场接受度。
5. 票据签发+支付+票据资管
票据资管业务是指银行委托券商资产管理部门管理银行资金,成立定向资产管理计划,并要求定向资产管理计划购买本行信贷类票据资产的过程。
背景:近几年票据贴现市场发展迅速,贴现业务产生的利润也越来越丰厚,虽然贴现能够带来大量利润,但是票据贴现业务属于表内业务,会占用一定的信贷额度,挤占银行放贷空间。在此背景下,票据资管业务孕育而生。
企业将持有的票据贴现获取资金,银行获取大量贴现票据,占用信贷额度,银行开展票据资管业务。
银行首先委托券商资产管理部门定向管理自有资金,和券商资产管理部门签署定向资产管理计划协议后,要求券商用这笔资金直接买断银行已经贴现的票据(表内资产),此时银行持有的资产管理计划受益权计入表外资产,至此银行完成票据出表。
6. 票据签发+支付+票据ABS
票据资产证券化,是指以票据基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的过程。
背景:近年来,随着票据市场监管的趋严以及票交所的正式成立,传统票据业务模式受到了较大的影响,为此各类机构也在积极探索票据创新业务,票据资产证券化产品就是在这样的背景下诞生。
(1)基础交易债务人与基础交易债权人之间基于开展贸易、服务、工程等基础交易,从而形成应收账款债权债务法律关系;同时,基础交易债务人为结算应收账款目的,以基础交易向债权人签发商业汇票(商票或银行承兑汇票),双方之间建立票据法律关系。
(2)计划管理人设立资产支持专项计划,并在证券交易所发行资产支持证券向投资者募集资金,投资者基于其交付认购资金所认购的资产支持证券份额,享有相应的专项计划收益和风险;投资者与计划管理人之间形成资金委托管理法律关系。
(3)基础交易债权人作为持票人自行或委托代理人作为原始权益人,将其享有的票据收益权或者以票据结算的应收账款债权作为基础资产,转让给计划管理人设立的资产支持专项计划,双方之间形成基础资产买卖法律关系。
(4)为保障专项计划回款以及对票据的实际风险控制,持票人将基础资产对应的票据出质予资产支持专项计划,在持票人或其代理人与计划管理人代表资产支持专项计划之间成立质押担保法律关系。
(5)计划管理人聘请资产服务机构提供基础资产管理及回收等服务,双方之间建立服务法律关系;计划管理人聘请托管银行提供专项计划资金保管服务,双方之间建立资金保管服务法律关系。
(6)计划管理人基于资产支持专项计划发行资产支持证券,并在证券交易所进行挂牌登记,通过证券交易所进行资产支持证券流转和兑付;双方之间建立登记挂牌服务法律关系。
7. 票据签发+支付+标准化票据
标准化票据是指存托机构归集商业汇票组建基础资产池,以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券。
背景:《资管新规》出台之后,非标资产的投资主体受到极大的限制,票据资管业务的前景变得灰暗,票据从业人员一直在努力探索票据资产的非标转标路径。2019年8月15日,为了解决因包商银行接管事件带来的中小金融机构融资成本因信用风险溢价而高企、票据贴现市场及转贴现市场出现的流动性断层问题,为对流动性压力较大的金融机构提供流动性支持,上海票交所发布《关于申报创设2019年第一期标准化票据的公告》,正式创设标准化票据,为票据资产从“非标准化”向“标准化资产”转变作出了有益的探索。
1.银行作为存托机构,首先向持票人归集票据或者委托票经纪机构归集票据。
2.供应链中持票企业提交申报材料,提供资产清单,将手中的票据背书到存托机构,票交所对票据进行锁定。
3.银行需要向投资者公布相关存托协议,信用主体评级,认购信息等。
4.投资者通过承销机构购买标准化票据,原始持票人获得融资资金。
5.上海票据交易所对标准化票据进行登记托管,在票据到期后,将收到的托收款分配至投资人的账户中。
商票与供应链场景
1.上游供应链+商票+担保+贷款+集中采购
背景:央企、国企或民营上市公司等大型企业在发展中面临融资、销售增长、战略发展等需求,上上游企业只接受现金付款。
融资担保公司先对核心企业进行授信,核心企业通过签发商票的方式从上游供应商处进行采购。上游供应商持有由核心企业签发并承兑的商票,向融资担保公司申请商票质押贷款。获得贷款后上游供应链使用贷款委托由核心企业与融资担保公司共同成立的供应链公司向上上游企业进行现金采购。供应链公司负债代理采购及存货监管,保证专款专用。
2. 上游供应链+商票池+担保+贷款
背景:融资担保公司的合作企业(即供应链上的核心企业或中小企业)持有优质上市公司或国企、央企开出的小额电子商业汇票,但缺乏现金进行采购。
融资担保公司建立商票质押准入白名单,确定符合商票质押融资的要求的承兑人范围。供应链上的合作企业将持有的符合准入标准的电子商票进入票据池,并质押给融资担保公司进行贷款,向其上游支付现金进行采购,合作银行为该票据质押融资提供资金支持。
3. 下游供应链+商票池+担保+贷款
背景:下游企业难以通过现金向核心企业进行采购,核心企业通过现金销售的形式难以发展下游客户,通过赊销的方式则存在收款风险。
融资担保公司首先对核心企业进行授信,核心企业联合融资担保公司将授信额度分配给各个下游企业。下游客户持有符合准入标准的电子商票,可建立商票池,获得更多贷款额度。下游获得贷款后现金支付向核心企业买原料,核心企业提供反担保。
本文来源:云票据
图源网络
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